创嘉策略光大期货：8月12日软商品日报

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　　白糖：

　　消息方面，古巴2024/25榨季的食糖产量已降至15万吨以下，创下100多年来的最低水平。现货报价方面，广西制糖集团报价5900~5980元/吨，仅南华上调10元/吨；云南制糖集团报价5740~5780元/吨，报价持平；加工糖厂主流报价区间6000~6500元/吨，多数调整10~150元/吨，涨跌不一。原糖方面，受买盘提振，期价连续两个交易日反弹，增产问题发酵已久，巴西库存偏低，价格继续刷新低点的意愿不强。国内方面，现货成交一般，市场观望情绪重，前期低点附近市场缺乏新驱动，短期预计继续窄幅震荡。

　　棉花：

　　周一，ICE美棉上涨0.36%，报收66.84美分/磅，CF509环比上涨0.15%，报收13680元/吨，主力合约持仓环比下降14595手至24.62万手，新疆地区棉花到厂价为15047元/吨，较前一日下降16元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15161元/吨，较前一日下降17元/吨。国际市场方面，宏观层面仍是市场关注重点，9月降息是大概率事件，年内降息次数或来到三次，对美棉价格有一定支撑。宏观层面关注关税谈判进展与降息预期，基本面关注13号公布的USDA8月报。国内市场方面，近期09合约持仓降幅稍有放缓，09合约持仓量、09合约/仓单数量均处于近年来同期相对偏高水平。基本面来看，当前棉花商业库存数量相对偏低是不争事实，7月库存降幅超60万吨，按照过去数年8、9月消费数据测算，至9月底无超预期新增补充下，商业库存或降至百万吨左右级别，对棉价有一定支撑。对于01合约，面临新棉丰产预期的压力及开秤价格较低的预期，但2025/26年度国内棉花供需格局并无较大矛盾，当前棉价也处于相对低位水平。综合来看，09看震荡，01合约短期看震荡，中长期看震荡偏强。

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